OpenAI融资与重组一周年：奥特曼引领重大变革与可转债助力商业化进程

备受关注的OpenAI最新一轮融资已尘埃落定，最终融资金额高达66亿美元，由Thrive Capital领投，微软继续参投，英伟达和软银集团等新投资者首次加入。此次融资后，OpenAI的估值飙升至1570亿美元，几乎是年初860亿美元估值的两倍，是马斯克的xAI估值（240亿美元）的六倍。

融资过程中存在不少博弈，OpenAI希望投资者不要将资金投入其主要竞争对手，如xAI、Anthropic和Safe Superintelligence。本轮融资以可转债形式提供，这意味着OpenAI必须在两年内完成重组，成为营利性企业。若未能完成重组，66亿美元将转化为债务而非股权。

自成立以来，OpenAI总融资额已达187亿美元，其中过去五年间从微软获得120亿美元投资。新投资者希望加入的同时，也需要合理的退出机制，因此“重组”成为关键。最近一次融资正值OpenAI在美国旧金山举行的开发者大会之后。

去年11月，OpenAI发生了一场“宫变”，CEO奥特曼被非营利性董事会踢出，但几天后便重返董事会。这一事件暴露了OpenAI组织架构与商业化进程之间的矛盾。此次融资以可转债形式进行，旨在保障投资者利益。可转债允许债权人在一定条件下将债务转换为公司股票，从而为投资者提供了双重保障。

OpenAI需在未来两年内完成重组，成为营利性企业。重组意味着摆脱非营利性董事会的控制。OpenAI自2019年起组建有限营利公司，但仍由非营利董事会控制。2018年，马斯克退出OpenAI董事会并切断资金捐赠，促使奥特曼意识到非营利模式的问题。奥特曼希望通过重组解决这一矛盾。

去年11月，OpenAI发生了一系列风波：奥特曼被非营利董事会踢出，引发员工抗议，最终奥特曼和联合创始人格雷格·布洛克曼回归。此次事件反映了非营利部分与有限营利部分之间的摩擦。奥特曼在过去一年中收紧权力，董事会成员大幅调整，引入了更多商业人才。

OpenAI面临高管离职潮，多位联合创始人和高管相继离开。奥特曼在回应高管变动时表示，这是赋权新一代领导者的举动。OpenAI也在积极引进商业经验丰富的高管，如克里斯·勒汉和凯文·威尔等。此外，OpenAI还需证明其造血能力。尽管预计今年营收将达到37亿美元，但亏损高达50亿美元。

此次融资中，OpenAI尝试与投资者达成排他协议，阻止其投资竞争对手。然而，这种做法可能适得其反，使投资者感到公司脆弱。同时，OpenAI此举也在业内树立了更多对手。奥特曼需要在重组过程中妥善处理这些问题，以确保公司未来的发展。

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